好机遇即将来到！海外白羽鸡引种受限，白羽鸡市场或现供不应求局面

今年以来，国外禽流感疫情加剧海外种鸡供应不确定性，行业供应拐点或逐步临近。近期白羽鸡价格走高，相关产业链企业未来利润弹性可期，业内人士认为，预计2023年底或现白羽鸡供不应求局面。

海外白羽鸡受禽流感影响引种受限

白羽鸡产业链分工细化，海外引种受限影响行业供给。白羽鸡行业规模化、工业化程度较高，上下游分工较为细化，产业链各环节集中度自下而上逐步**。除了经营单一环节的企业，近年来全产业链经营企业发展较为迅速，大型企业均拓展下游深加工业务。2022年，海外禽流感疫情蔓延影响祖代引种，美国引种于4月底开始出现中断，8月后海外引种有所恢复，1-9月引种量累计同比下滑22.7%。禽流感疫情加剧海外种鸡供应不确定性，行业供应拐点或逐步临近。

引种下滑影响后续供给，产业链自上而下依次受益。引种下滑的影响将在产业链逐步传导，祖代、父母代、商品代企业有望依次受益。由于22年内引种下滑严重，按照正常生产周期，预计2023年下半年行业供给或**下降。我们根据每月实际祖代引种数量，建立量化测算模型，计算得到祖代和父母代存栏变化：预计23Q2在产祖代存栏量**下滑，同比下降约26%；对应23Q4在产父母代存栏量同比下降约6%，环比下降约4%。此外，强制换羽从供给量、时间的角度扰乱正常周期节奏，导致产量与祖代引种量难以对应。根据测算，在正常淘汰、换羽比例20%、换羽比例40%的情况下，相较于22Q3，预计24Q1在产父母代存栏量分别下滑约10%、7%、4%。

复盘2015-17年：关注一致预期对行业产能影响，父母代鸡苗销量是重要观测指标。2015-2017年，由于海外禽流感影响，祖代引种量持续处于低位。按照引种周期推算，17年行业供给下行，鸡价有望迎来上行。但由于行业内涨价预期过于一致，通过强制换羽等产能调节手段，引种缺口并未顺利往下游传导，2017年鸡价表现大幅低于此前预期。从引种到鸡肉产出，分别经历祖代存栏、父母代存栏两个生产环节，因此只有鸡苗销量出现下降，才意味着引种缺口正在往下游传导。16年上半年父母代鸡苗供给增长与前期引种下滑相背离，销售价格却大幅上涨，或从侧面反映行业补栏积极性以及对未来鸡价的看好，终究导致2017年鸡价并未如预期上行。

海外禽流感疫情致白羽鸡祖代引种下滑，后续海外引种仍存在较大不确定性，行业或将迎来供需拐点，相关产业链企业未来利润弹性可期。

业内人士：2023年底或现白羽鸡供不应求局面

近期白羽鸡板块相关标的表现比较强势，商品代鸡苗的价格同比走高。11月20日，博众投资大阳金融研究所刘刚接受记者采访时表示：“目前市场关注比较多的是白羽鸡祖代引种更新量减少导致未来供需失衡。正常周期下，预计到2023年年底或是2024年上半年，会出现比较**的供不应求情况。”

据其测算，如果2022年11月、12月对白羽鸡引种比较顺利，假设全年祖代更新量85万套，包括海外引种和国内自繁。在不考虑换羽、死亡率的情况下，预计未来能够繁育的商品鸡约55.25亿羽，与2021年白羽肉鸡出栏量65亿多羽的数量相比，缺口还是比较大。

“从产业链上下游的公司来看，我们还是首先重视祖代鸡苗环节的投资机会，从历史情况看，父母代鸡苗和商品代鸡苗价格波动性均高于肉鸡产品。此外，下游肉鸡产品的企业表现稳健。同时，重视拥有‘圣泽901’祖代种鸡培育能力的公司。”刘刚称。