从长期角度看好瑞普生物和大华农

　　4月16日消息据经济之声<交易实况>报道，齐鲁证券农林牧渔行业的高级分析师张俊宇对兽药行业投资机会做出分析，张俊宇认为瑞普和大华农产品线比较完善，渠道布局比较合理，长期增长性应该相对来说更好一点。

　　张俊宇：瑞普生物是2010年开始上市的公司，目前在它的产品线里面从动物种类来看，应该禽类的药物和疫苗应该是占到了一个主体的贡献。现在来看公司在产品线储备方面，我们可以看到上市以后他们也是在积极的拓展猪用药苗的领域，包括在宠物药还有就是牛羊的兽药、保健品这块都在积极的进行拓展。第二就是在营销渠道和技术服务体系上面，我们认为瑞普目前还是处于国内**的水平。我们可以看到目前公司的一个销售技术服务人员已经到了400多人，无论是从整个技术服务人员的一个**数量，还是占整个公司员工的相对占比来说，应该目前都处于国内的兽药公司的**水平。我们认为公司**的现在的优势就是在于一个终端的销售布局，另外就是产品线也在积极的储备完善过程中，所以我们认为这个公司是契合了规模养殖化进程对于市场化销售的需求。这个公司未来也会保持一个比较稳健的增长态势。

　　大华农在我们覆盖的三家公司里面，我认为最主要的优势就在于产品线的优势。目前来看，我们认为在上市公司中应该大华农的产品线应该是几家上市公司中最为完善的。从禽用药苗这个领域来说，我们认为整个大话农其实它的禽用药苗的产品线基本上全覆盖了整个免疫流程的体系。现在来看猪用产品现在也正在处于完善的状态中，目前在国内的上市公司中应该来说也是处于比较**的水平。上市以后我们可以看到2012年公司是收购了佛山正典，又与珠江水产研究所成立了一个合资公司，这两个公司分别是进行寄生虫药苗的研发和生产。另外珠江水产研究所合资主要是进行水产药苗的研发和生产销售，所以说我们认为可以看到现在公司的整个产品线布局其实在上市公司中，应该是处于比较**的位置。第二个就是从公司的渠道来看，目前公司相对来说渠道的布局在五大方面基本上是同步的进行，这五大渠道包括**个是政府采购渠道，第二个是大客户直销，第三个是GSP直营店，第四个是出口，第五个是经销商，所以我们认为公司多元化的产品结构，还有多元化的销售渠道，也能够保持它的稳定增长态势。

　　金宇进团的主营业务里面基本上以它的口蹄疫疫苗为主，相对来说产品线相对于大华农和瑞普来说比较单一一点。但是我们可以看到整个口蹄疫疫苗也是有比较大的市场空间。过去从2007年到2011年金宇集团整个口蹄疫的销售基本上以政府采购为主。每一年的销售额应该在三个亿左右，去年公司是对口蹄疫疫苗进行了市场化推广这样的改革。去年公司的一个口蹄疫疫苗也是实现了市场化推广，也实现了比较快的增长，所以说我们认为公司未来在口蹄疫这个产品上，可能会形成两个渠道并重的格局。一方面是政府采购，另外一方面就是对大客户的直销，所以口蹄疫的产品将会**公司未来三年会有比较稳定的增长，我们估计应该在30%这样的一个增速。所以说目前来看我们认为这个公司也是包括从估值还是从未来的成长性我们认为都是比较看好的。

　　短期内来看因为金宇集团只有一个大的品种，所以相对来说对未来的预期是比较确定的，可预期性比较高。但是从中长期来看，我们认为如果一个公司要成长为一个行业的巨头的话，我认为还是要有一个完善的产品线，包括在兽药营销渠道上面还是要有一个好的布局，所以说我们认为是一个时间的概念，一个短期之内可能确定性比较高。但是从中长期来看，我们相对来说包括像瑞普和大华农这种产品线比较完善的，还有渠道布局比较合理的，我们认为它的长期增长性应该相对来说更好一点。