威远生化:农药兽药基本稳定,资产注入待审批

2009年1-9月,公司营业收入5.58亿元,同比下降11%;利润总额1,021万元,同比下降28%;归属于上市公司股东净利润957万元,同比下降46%。基本每股收益0.025元。

2009年7-9月,公司营业收入1.24亿元,同比下降45%;利润总额1,021万元,同比增加112%;归属于上市公司股东净利润58万元,同比下降68%。基本每股收益0.002元。

农药兽药业务受到经济形势整体不佳的影响。公司产品20%以上出口,今年国际农药市场因经济危机影响而低迷,国内市场因病虫害较少导致需求较弱。

公司农药阿维菌素具有优势。随着高毒农药被逐步禁止,生物农药阿维菌的市场空间将逐步加大。公司是亚洲**的阿维菌制造商,行业执行标准由公司牵头制订。国内生产企业虽然较多,但是其它企业规模较小。但阿维菌技术壁垒较低。

公司三费率长期偏高,盈利能力一般。2008年期间费用率为17%。

将注入二甲醚资产。以每股7.31元,拟向实际控制人控制的新奥控股非公开发行股份购买其持有的新能(张家港)75%的股权、新能(蚌埠)100%的股权。分别有20万吨/年和2万吨/年二甲醚产能,并拟扩产。申请已获中国证券监督管理委员会并购重组委有条件通过,目前尚未取得中国证券监督管理委员会核准文件。

盈利预测和投资评级。预计公司2009-2011年每股收益(EPS)分别为0.03元、0.05元、0.05元,市盈率偏高,但资产注入可能使得主业发生重大变化,且拟注入资产的弹性高于农药和兽药,给维持“中性”评级,并建议投资者关注公司。

风险提示。资产注入的时间等不定。