能繁母猪3480万头再创新低 存栏拐点将出现

生猪价格继续回落，幅度继续缩小。上周猪价继续小幅下滑，全国生猪均价跌至16.10元/公斤，较上周小幅下跌0.04元/公斤，猪肉均价跌至24.63元/公斤，较上周小幅反弹0.37元/公斤，全国外购仔猪生猪养殖平均盈利129元/头，全国自繁自养生猪养殖平均盈利280元/头，猪粮比8.35;考虑到饲料原料价格较为便宜，目前生猪养殖盈利依然可观，特别是自繁自养更具有盈利优势。

能繁母猪存栏量继续减少，拐点即将出现。供给方面：生猪存栏量：生猪存栏量延续两月反弹，10月存栏量为3.91亿头，较9月增加117万头，近两月生猪供给量有所增加;能繁母猪存栏量：种猪存栏量则依然延续下滑趋势，10月能繁母猪存栏量继续下滑，创年内新低3480万头，较继续9月下滑4万头。在生猪养殖盈利较好的带动下，养殖户生猪补栏积极性增加，生猪存栏量增加，而种猪的需求量也有望提升，尽管能繁母猪存栏数据依然延续下滑趋势，但幅度**在收窄，我们认为能繁母猪存栏量的拐点也即将出现。

旺季即将到来，市场需求有望提升。需求方面：我们认为进入冬季消费旺季之后，猪肉的消费有望提升，价格在连续回调之后，有望迎来冬季消费旺季的反弹之势;从中长期趋势来看，我们依然延续之前的判断，认为猪价继续回调空间有限，猪价的回调主要原因是生猪供给的增加和消费依然没有太大改善，冬季消费旺季有望提升需求;而目前来看，生猪养殖依然有较好的盈利情况，生猪养殖业绩同比依然大幅增长，我们继续看好生猪板块，继续推荐生猪养殖板块的投资机会，重点关注雏鹰农牧、牧原股份和正邦科技。